第6章 美国金融改革与中国金融监管（上）(1)

    美国东部时间6月30日，美国众议院以237票赞成，192票反对通过了僵持近一年的金融改革法案。但参议院将投票时间推迟到7月中旬，现在该法案仅需获参议院批准即可令奥巴马政府取得一场关键的政策胜利。这次金融改革被认为是上世纪30年代大萧条以来美国金融体系最大胆、也是最彻底的一次改革。《华尔街日报》更是将其形容为“推土机式”的改革，美国金融监管体系将被全面重塑，这也势必会对世界经济和金融体系带来深远影响。众议院议长佩洛希指出，防止危机永不再来就是我们今天来这里的原因，我们将通过这项几代人以来最严厉的金融改革。

    监管的本质，我们搞懂了吗

    股市为什么大崩盘呢？就是因为内幕交易、操纵股价这类事情所产生的。而监管部门应该有的姿态是什么？我认为对于老百姓搞不懂的事情，它应该予以澄清；而搞不懂的骗局呢，证监会应该出手予以打击，这也是这次美国金融改革中很重要的一点。

    （嘉宾介绍：禹国刚，深交所创始人）

    王牧笛：郎教授，今天咱们请来一位权威人士——深交所的创始人禹国刚先生。《人民日报》曾经对禹总的江湖地位做过认证，它把禹总跟王健并称为中国证券市场的“股界双雄”。今天这“双雄”之一到了现场。咱们要把目光放在金融市场，现在这个“江湖”不太平，美国那边是步履蹒跚地搞金融改革，中国是在欲作还休地金融监管。咱们来看一个短片：美国东部时间6月30日，美国众议院以237票赞成，192票反对通过了僵持近一年的金融改革法案。但参议院将投票时间推迟到7月中旬，现在该法案仅需获参议院批准即可令奥巴马政府取得一场关键的政策胜利。这次金融改革被认为是上世纪30年代大萧条以来美国金融体系最大胆、也是最彻底的一次改革。《华尔街日报》更是将其形容为“推土机式”的改革，美国金融监管体系将被全面重塑，这也势必会对世界经济和金融体系带来深远影响。众议院议长佩洛希指出，防止危机永不再来就是我们今天来这里的原因，我们将通过这项几代人以来最严厉的金融改革。

    王牧笛：这个奥巴马真是厉害，搞完医改之后搞这个金改，叫从胜利走向胜利。现在媒体关于这次金融改革的评论就是聚焦的多，透视的少。这是什么意思呢？请教两位嘉宾。

    郎咸平：就是说，一千多页的金融改革法案，它的本质是什么？到底奥巴马想做什么？

    其实美国的金融监管可以分两个阶段，第一个是《1934年证券交易法》，第二个就是这次这个法案。那么《1934年证券交易法》立法的本质意义是很简单的，就是维持一个公平的市场。任何人都不能够利用一些不公平的讯息来获利，也就是说，大家一起进入市场，大家的讯息来源是一样的，都是同一天得到的，大家一起交易，你亏了就亏了，赚了就赚了，这就是它的基本原则。所以，什么叫内幕交易？就是在讯息公布之前完成的所有交易，这些都是犯法的，美国证监会对内幕交易打击是最严厉的。那什么叫操纵股价？比如说哪个资金一入市，“哗”地拉抬股价，拉到高位之后呢，就套现离场，结果就把中小股民给坑了，这也是不公平交易，是不允许的。1934年的监管法案就是解决这个不公平问题的，包括讯息的不公平、手段的不公平，这些都是不可以接受的。所以说，确立下来一个监管的真正目的，就是为了保护中小股民的利益，不准内幕交易，不准操纵股价。这就是美国。

    王牧笛：所以这半个世纪以来，相对来讲美国的证券市场是稳健有序的。

    郎咸平：对，因为很多人都搞不清楚，到底什么才是一个好的股票市场。我跟你讲，好的股票市场一定根基于以保护社会大众、中小股民利益为最高目标的严格监管。这个观念我也讲了很多年了，那么这次的监管法案呢，又不一样了。

    王牧笛：因为很多人说，在这之前金融危机的爆发是因为整个金融监管没有防住。

    郎咸平：这话讲的是对的。比如说当时《1934年证券交易法》的出台也是因为1929年股市大崩盘。股市为什么大崩盘呢？也是因为内幕交易、操纵股价这类事情所产生的，所以犯罪一定走在前面，监管一定走在后面，这次情况也是一样。而且经过这七八十年的时间，现在已经不是一个股票的问题了，股票里面还有很多衍生工具，比如说期货、各种期权，还有各种带有期权性质的期货，还可以有掉期呢，非常复杂。

    王牧笛：各种复杂的金融衍生品嘛。

    郎咸平：对，但是我们对它就没有监管。因为1934年的这个法案是对股票本身的监管，而对这些衍生工具是没有监管的，而真正坑害人的正是这些我们看不懂的衍生工具，所以造成这次金融危机的也是这些东西。那么这次众议院通过的法案就是要针对这些东西进行监管，监管的目的也是一样，就是为了中小股民的利益。那怎么保障中小股民的利益呢？就是首先让你看得懂，由政府出面来帮助中小股民，把这些复杂的东西搞清楚，让你看懂之后，由你决定来不来交易，你赚你赔，那是你的事，这样就又回到了一个公平的交易机制。

    所以这次的监管法案就比以前要复杂很多了。

    禹国刚：那我联系到我们中国的证券市场，无论是从法制、体制，还是监管来看，我们的证券市场也都需要改革，就比例说，前几年发生的所谓股权分置。刚才郎教授讲的对我很有启示，美国奥巴马总统这一次进行的金融系统的改革，是要把那些老百姓看不懂的衍生品一个一个地分解出来，让老百姓都能看懂。

    郎咸平：对。

    王牧笛：而在我们这片土地上最奇怪的是经常造就一些概念，让我们愈发地看不懂。

    郎咸平：对。而我们学者存在的目的... -->>
本章未完，点击下一页继续阅读